mantenimiento. Al ponderarse la "seguridad", "estabilidad" y el "rendimiento" se duda: a) siinvertir principalmente en dólares, euros y en menor medida la libra; b) si invertir en bonos deltesoro americano o de algún país europeo; c) si invertir en acciones de Estados Unidos, Europa oJapón; d) si invertir en algún Fondo Común de Inversión de mercados de países desarrollados,administrado quien sabe por quién, pero de seguro que no habla español. A muy pocos se les ocurre atesorar reales brasileños, pesos mexicanos o pesos chilenos,aunque se desempeñaron desde la crisis del 2008 mucho mejor que el euro y la libra. A muy pocos seles ocurre comprar bonos de gobiernos o empresas emergentes además del gobierno argentino, querinden más que los de países desarrollados y no con mucho más riesgo; invertir en plazos fijos enreales a quién se le ocurre o comprar acciones de países emergentes que en cualquier momento puedenquebrar, cuando en realidad estos últimos mercados están más cerca de alcanzar los valores máximosque los de países desarrollados. El mundo parece estar cambiando y los emergentes se están subiendo al podio. ¿Por qué? Porquelos problemas de estos países son "juego de niños" al lado de los desarrollados. Lejos han quedadolos excesos de épocas pasadas. La "era de la abundancia" (cinco años de crecimiento por encima delpotencial entre 2003-2007) no ha producido un aumento desmesurado del comercio y del consumo queotrora derivaron en fuertes déficits comerciales y de cuenta corriente externos. Tampoco losdéficits fiscales se han ampliado fuertemente como es el caso de los países desarrollados. Los bancos centrales acumulan reservas que cubren una porción muy importante del dinero queel público mantiene y las monedas no están sobrevaloradas. Las relaciones de deuda sobre PBI sonmanejables y se recae más en el consumo doméstico y también su financiamiento, al tiempo que elcrecimiento es el doble que las economías desarrolladas. Los países desarrollados parecen haber aprendido de nuestras latitudes cómo hacer las cosasmal, pero no ahora sino lo que hicimos diez años atrás. Las empresas y las familias se estánreacomodando luego de haber quebrado por el ahogo de las deudas. Los déficits fiscales no parecentener techo y las deudas soberanas, en muchos casos, superan el PBI. Algunas monedas, como el euro,se encuentran sobrevaluadas, lo que le impide a Europa salir de sus problemas estructurales. Laponderación de los mercados emergentes debería aumentar en las carteras de inversión a más de 50%. Dentro de las monedas emergentes, el peso mexicano podría apreciarse frente al dólaramericano 12% hacia fines de año y el índice de acciones azteca se va a destacar entre losemergentes. Los Fondos Comunes de Inversión de bonos emergentes deberían rendir cerca del 5% endólares este año. Apostar a inversiones en pesos argentinos luce atractivo por los próximos meses,dado que es de esperar que el dólar permanezca "planchado". Estas inversiones son sólo un ejemplo de las diversas alternativas de inversión que existenen los mercados emergentes con mayores rentabilidades que en los mercados internacionales y con unriesgo no mucho más alto. La posibilidad que el yuan chino se aprecie es un tema casi tanimportante como la entrada de China a la Organización Mundial de Comercio. Pareciera que algo está cambiando en los mercados financieros. No se quede a la zaga. Deseguro que invirtiendo en mercados emergentes corre con el caballo del comisario.
